“黄教授不仅是我们学校里面资深的教授，而且在全国也是非常有名的学者，有什么案例是他害怕而不敢分析的？真是笑话！”陈志华一点也不知道黄教授是什么人，不过这种时候他是很不爽有人居然对这么一个受了伤的老人出言侮辱，所以他立即就反击了，“中航油事件虽然是去年国际上一件轰动的大事，但是其实分析起来却是非常的简单的。”

“老师，那您给我们说一说吧！”之前那位关心过黄教授的学生，这个时候显然站在了陈志华这一边。

被人叫做老师，陈志华感觉有点尴尬，不过他也知道自己的骑虎难下，刚才的话一时冲动都放出去了，难道还能够收回来吗？想了一下后，就把自己记忆中的中航油事件叙述了出来。

中国航油成立于1993年，是由中央直属大型国企中国航空油料控股公司控股的一个海外企业，它的总部和注册地都在新加坡（注：新加坡在油方面的化工和电子机械是很有名的）。中航油成立的初期，经营十分的困难，一度濒临破产，后来在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈，从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务，并与2001年在新加坡股票交易所主板上市，成为中国首家利用海外自由资产在国外上市的中资企业。

“经过一系列的扩张后，中航油成功的从一个贸易型企业发展成了工贸结合的企业实体，实力大大增加，短短的几年时间，净资产就增加了700多倍，股价也一路上升，市值增长了四倍，一时之间成为了资本市场的闪烁明星。”陈志华不吝赞叹的肯定了中航油的成就，“根据新加坡交易所的资料可以知道，那个时候的中航油几乎垄断了中国进口航油业务，同时它还不断向下游整合，对相关的运营设施、基础设施和一些企业进行投资，并且通过在资本市场伤的一系列海外收购活动，把市场扩大到东盟、远东和美国等地，当时就连国资委都表示，中航油是国有企业走出国门，实施跨国经营的一个成功典范。”

陈志华的叙述吸引住了在场所有的学生，他们虽然也大体听说过中航油的事情，不过却知道的并不详细，这个时候陈志华的讲述简直就让他们好像是亲眼看到的一样。

“不过，短短两年不到，中航油从巅峰跌了下来，而且还跌得非常的重，在去年的12月1日正式向法院申请破产，累计亏损5.5亿美元，折合人民币超过40亿。”陈志华微微的笑了笑，说：“你们知道为什么一个总资产曾一度超过30亿人民币的企业会在两年不到的时间里面变成负债超过40亿的大窟窿吗？”

所有人都带着迷茫的神色看着讲台上面的陈志华，连呼吸都变得轻轻的。

“中航油的失败，其实是在期货市场的失败，而期货市场是具有高风险，但是我们并不应该畏惧风险，进行有效的风险指导和风险管理，就可以将风险量化，成为可以让我在一定基础上能够把握得到。在中航油的事件上，我们如果要分析它的失败，就要从三个方面着手：人、投资物和市场形势。在这三个方面里面，最重要的是人，不同的人操作同一样金融产品会有不同的结果，所以人是成败的关键。”陈志华微微一顿，又继续说：“我所总结的，中航油成也陈久霖，败也陈久霖。”说话的时候，陈志华又把陈久霖的简历说了一下。

陈久霖本科毕业于北大，学越南语，毕业后就职韩空公司，后来又获得中国政法大学国际法硕士学历，曾以翻译身份参与国一些项目的谈判。1997年，在亚洲金融危机中，陈久霖奉命出任中国航油总裁，当时陈久霖只带了21.9万美元赴新加坡创业。2003年，中国航油的净资产已经超过1亿美元，总资产超过30亿，这样的业绩下面，陈久霖带领下的中航油被外界称为“七年”奇迹。2004年，在新加坡挂牌的中资企业当中，陈久霖以490万新元，约合人民币1600万元的薪酬高居榜首，当时被新加坡人誉为“打工皇帝”。陈久霖一度被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”，还曾入选“北大杰出校友”名录。

“可以看得出来，陈久霖的人生并没有经历过什么挫折，迅速成功的人生经历让他输不起，自负和骄傲不但是一个经理人致命的敌人，同时也是一个期货操盘手的障目叶。”陈志华顿了顿后，说：“我敢肯定，陈久霖从骨子里就是一个赌徒，而心里面充满着冒险主义的西部牛仔精神。”

听见陈志华的调侃言语，教室里顿时发出了一阵轻笑，气氛也变得轻松了许多。

“从2003年下半年，中航油参与了石油衍生商品的交易，也就是期货交易，在最初的200万桶交易当中，很不幸的，航油获利了！”

“老师，获利了怎么会很不幸？”一位同学笑着问。

“大家没有听说过输钱皆由赢钱起这一句赌坛经典吗？”陈志华微微一笑，“事实上在最初获得了暴利之后，中航油开始加大了他们的注码，在2004年的第一季度，中航油潜亏580万美元，公司决定延长交割合同，期待油价回跌，交易量增加。可是事实上在第二季度里，油价持续上升，中航油的亏损增加到了3000万美元，为了延长交割，交易量再一次增加。2004年十月，油价再创新高，中航油的交易盘口已经达到了难以承受的5200万桶，亏损账面迅速创大。”陈志华摇头笑了笑，说：“中航油每年的盈利为6000万新币，可是在石油期货市场上，他们的交易却从一开始的200万桶攀升到了5200万桶，这很明显是一场豪赌，赌的是石油价格的回跌，而赌注则是整个公司的存亡。”

“分析起来，陈久霖完全具有了一个赌徒的心理，在尝到了第一次的甜头之后，就再想继续赢下去，可是当输了第一把后，也不知道反省，反而继续加大注码，把赌局进行下去。输了继续加注，又输又继续加注，期待着总有一次能够一下子博回来，可是事实上这一次注码的庞大终于超出了陈久霖所能够承受的，最终他输得血本无归，而且还欠下了一身的债。”

听着陈志华把整个时间细细的梳理出来，课室里面的所有学生，都津津有味的听着他的分析，觉得他说的真是头头是道。